樱花族论坛

10月29日，国泰君安发布研报《口子窖：业绩低预期，全年业绩有望保持平稳增长》，给予口子窖增持评级，维持目标价78.25元，分析师訾猛。研报认为，口子窖收入增速放缓，预收、回款平稳。分产品收入情况，Q3单季度高端白酒9.87亿元，同比-1%，一方面与省内竞争激烈有关，另一方面200元以上价格带两款新品初夏珍储与仲秋珍储刚导入市场；中档同比-12%、低档+18%。分区域看，Q3省内8.27亿元，同比-3%，省内经销商405个；省外2.02亿元，同比+8%。2019Q3末预收款5.79亿元，环比略有上升，同比基本持平，维持平稳水平。Q3单季度销售收现12.01亿元、同比+8.5%，回款情况良性；经营性现金4.06亿元、同比+3.3%。考虑到省内市场调整，下调2019-2021年EPS至3.07（-0.06）、3.58（-0.22）、4.20（-0.26）元，参考行业及省内可比公司给予2019年25.5XPE，维持目标价78.25元。维持增持评级。

关于工业化的进程，我们还必须回答两个问题，一是第三产业超过第二产业是否是一个可持续的过程？二是以美国作为作为中国的对比研究对象是否合适？关于工业化的进程，理论界的一个研究范式是，以美国等发达国家为例，认为经济发展到一定程度，第三产业占比会逐步超过第二产业。然而理论界一直没有回答，第三产业超过第二产业是否是一个可持续的过程？我认为不是，因为第三产业是经济增长的结果。而非经济增长的原因，第二产业与经济增长之间的关系应该是一个倒U型关系，长期以第三产业发展为核心，必然会带来经济的空心化，发展到一定程度，这个国家的经济就会出现后续乏力的问题，必然就会回归制造业，从而制造业的占比又会回升。

2018年底，浩通物产对天津某公司的预付账款余额1.29亿元，账龄为3年以上，且债务人没有清偿能力。但是浩通物产在2018年年报中将该预付账款账龄划分为1年以内，未将其转入其他应收款并全额计提坏账准备，少计提资产减值损失1.29亿元，占当期披露净利润的60.24%。

192倍的暴涨，实际上并非期权市场的常态，如此涨幅也是国内期权上线以来唯一一次，即使是1973年推出场内期权的国外市场也极为罕见。与此同时，虽然一天大涨192倍，但真正能从中大幅获利的人寥寥无几，远非有些观点刻意宣传的那般买期权一夜暴富。据测算买入深度虚值看涨期权的策略2015年至今，亏损概率几乎100%，只会将期权的权利金白白输光。

六、协同推进强化落实（二十三）加强法治建设。健全国有金融资本管理法律法规体系，做好相关法律法规的立改废释工作。按照法定程序，加快制定国有金融资本管理条例，明确授权经营体制，为完善国有金融资本管理体制机制夯实法律基础。研究建立统一的国有金融资本出资人制度，明确出资人的权利、义务和责任。完善和落实国有金融资本管理各项配套政策。

此外，对于美国的指手画脚甚至横加干涉，外交部发言人陆慷8月22日曾回应称，美方阻挠甚至恐吓其他主权国家承认一个中国原则，同中国发展正常国家关系。美方这种做法毫无道理，中国人民坚决反对。发言人强调，我们敦促美方恪守一个中国原则和中美三个联合公报规定，正确看待中国与其他主权国家建交，慎重妥善处理涉台问题，不得向“台独”势力发出任何错误信号，以免损害中美合作和台海和平稳定。